回顾去年8月25日至9月25日，今年受电厂补库和非电采购增加等双重因素拉动，夏末行情煤价从839元/吨位置出现止跌反弹，复制反弹环渤海港口5500大卡煤价涨至870元/吨，去年涨幅31元/吨。今年九月份的夏末行情最后一周，受电厂阶段性补库和非电备料结束，复制反弹需求走弱，去年煤价进入下行通道。今年

今年夏末市场形势与去年同期略有不同。夏末行情今年年初至6月18日，复制反弹港口煤价基本是去年一路下跌，中间遭遇轻微抵抗，今年但并未改变下跌走势，夏末行情港口煤价从年初的复制反弹772元/吨跌至6月17日的615元/吨，下跌了157元/吨。随后在夏季用煤高峰到来、电厂日耗增加，以及环渤海港口成功去库等因素影响下，煤价出现持续反弹。港口煤价从6月18日涨至本周一，5500大卡市场动力煤价格累计上涨了90元/吨。本周，大部分煤矿产销基本均衡，但受大集团优惠价下调以及部分贸易商采购减缓等因素影响，产地煤价涨势收窄，少量煤矿价格小幅下探。受发运成本以及货源结构影响，环渤海港口煤价仍有底部支撑;但由于下游派船积极性一般，叠加长协和进口煤性价比扩大，终端对市场煤采购逐渐谨慎，市场煤成交僵持，市场贸易活跃度下降，沿海煤价涨幅收窄。短期内，煤炭市场多空因素并存。

预计此轮煤价稳定几天，后期煤价仍有反弹可能。首先，产地供应恢复缓慢。内蒙古等地再次遭遇强降雨天气，可能影响煤矿产运;临近下旬，部分完成生产任务的煤炭将停减产，铁路运量减少不可避免。其次，9月3日重要活动在即，煤矿安监环保检查趋严;而超产核查持续推进，整体供应量有下降预期。再次，神华并购案持续推进，市场预期行业集中度进一步提升，结合反内卷相关的行业治理，有利于促进能源行业有序发展和良性竞争，对煤价有拉动作用。第四，终端需求维持高位。未来一段时间，南方天气持续闷热，居民用电负荷提升，电煤消费不弱，部分电厂为补库、提卡和改善煤种结构，而增加采购;而下半年经济走势预计整体趋强，非电行业将在八月下旬至九月上中旬增加市场煤采购数量，动力煤消费将保持高位，可能助推市场煤价格再次上涨。

综上所述，去年夏末，煤价翻盘好戏可能会在今年再次被复制，但受高库存、高进口煤、非电恢复缓慢等因素制约，煤价涨幅有限，上涨时间不会很长。